黑旗娱乐娱乐官网下载-恶性通胀面前各国不得不考虑这四个问题

在美国新一轮援助法案悬而未果之际,市场对于如何平衡通货膨胀的担忧却越演越烈。

  金股同涨、美元创纪录下跌,史诗级的行情反映了市场对通胀担忧加深,以及对美元的愈发失望。但是对市场的分析并不能单凭传统逻辑,种种因素表明,这种传统逻辑下的预测越来越不适用。

  从债务数据来看,美国国会史无前例的刺激计划已经将财政赤字推升至新高,但是刺激的脚步并未停歇:新一轮刺激法案已渐露眉目,机构预测今年公众持有的联邦政府债券将与GDP持平,甚至回到二战时的106%。与此同时,美联储的资产负债表也从4万亿美元增至7万亿美元附近。

  面对不断刷新的债务数据,市场不禁疑惑:这样大规模的经济刺激还会持续多久?财政刺激以及量化宽松的上限在哪里?

  传统的理论告诉我们,由于政府可以利用货币政策降低利率,甚至直接为政府借款融资,因此永远不会存在政府主权债务违约的情况。

  然而,现实并非如理论一般完美,如果私人投资者停止购买美国国债,利率将开始上升,美联储可能会填补这一空白。若美联储创造了太多的货币,可能会导致通货膨胀,这是限制政府行动的唯一真正因素。

  在2010年11月3日美联储决定购买6000亿美元国债后,一些经济学家曾给时任美联储主席的伯南克写信,警告他量化宽松可能引发通胀,但是伯南克并没有因此停止量化宽松的脚步,之后通货膨胀也并未出现。

  这种情况并非是巧合。相较于美联储,日本央行采取了更为激进的措施:直接购买股票,且在近些年呈现加速购买趋势。但是事与愿违,日本通胀率依然难以达到2%的目标,深陷低通胀困扰。

  为何在如此庞大的刺激政策下通胀依然无法回升?对于这种现象目前学术界存在两种观点:一是认为目前的低利率环境实际是通缩的表现,这种观点并未得到广泛认同。二是认为通胀并非不会发生,而是在发达国家中的爆发时机还未到。

  至于通货膨胀在何时开始,这些经济学家表示,目前的情况与金融危机类似,即虽然出现了前所未有的赤字和宽松,但未来10年通胀率依然会低于目标水平。

  但是值得警惕的是,通货膨胀并不会一直姗姗来迟,在某些国家,恶性通货膨胀甚至成了家常便饭。委内瑞拉和黎巴嫩近年来就遭到了恶性通胀的重创,其中委内瑞拉的年通胀率已经超过了130000%,这对经济造成了毁灭性的打击,严重程度甚至高于主权债务危机。

  有了前车之鉴,现在各国面对潜在的恶性通胀将不得不考虑以下几个问题:

1、通胀一旦开始,发展速度将如何?是否可以留给政府一些时间来逆转局势?

2、政府直接向央行借款是否会引发恶性通胀?

3、是否发生资本外流以及资本如何外流?

4、财政预算发生变化对财政赤字的改变是暂时的还是永久的?

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责任编辑:张玉洁 SF107